＠NEXT SenSEマガジン[vol.11]より（バックナンバー）2/2

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2．知っておきたいマネー用語／円高為替介入
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　今回は、最近よく耳にする「為替介入」を取り上げます。
正式には「外国為替平衡操作」と言いますが、今回ここでは「為替介入」
と言うことにします。

【為替介入の目的】
　世界の通貨の価値は、その需要と供給によって決まっています。
そのことを変動相場制と言うのですが、その需給関係が急激に変動した
ときに、過度な動きを緩和するために行ないます。

【為替介入の方法】
　日本においては、財務省の命令で、日本銀行が為替市場に介入します。
円高に対する介入は、政府短期証券（国債の一種）を発行し、債券市場で
売却し、ドルを買入れます。
円安に対する介入は、日本が保有する米国債を売却していきます。
介入の効果は、一国でする単独介入よりも、複数の国の協力でやる協調
介入のほうが効果が高くなります。

【為替介入の歴史】
　過去に行われた為替介入は、今年行われたものを含めて7回ありますが、
そのうち6回が円高に対する円売り介入です。
2003年5月に行われた介入は、翌年3月まで行われ、投入された資金は実に
32兆円と、時間・資金量共に過去最大です。
この時は、イラク情勢の悪化などから、大量の投機筋の資金が円に流れ
こみ、1ドル100円を切るという観測もありましたが、日銀は一日一兆円
規模の介入を継続的に繰り返しました。

【直近の為替介入】
　今年9月に行われた為替介入の規模はまだ明らかになっていませんが、
効果は今ひとつのようです。
原因としては、日本単独で介入しているということや、継続的な介入では
なく資金もそれほど多くないことがあると思いますが、最も大きな要因は、
ドルやユーロの通貨量が非常に多くなっていることではないかと言われて
います。
発行通貨量が多くなれば、通貨の価値が落ちていくことになりますので、
為替の問題以前に各国の国内景気の問題が影響してきます。
さらに、近年では中国の経済発展もめざましく、これまでの対ドル・対
ユーロだけではなく、より複雑な世界経済の中で、過去の成功事例が
かならずしも通用するとは限りません。

次回は、円高の影響をもう少し掘り下げて考えてみましょう。

2003年から2004年に行われた為替介入の逸話
「日銀砲」 ‐ 通信用語の基礎知識
http://www.wdic.org/w/POL/%E6%97%A5%E9%8A%80%E7%A0%B2

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