野村の劣後特約付き社債購入

reirei様 バームスコーポレーションの杉山です。

日本の国債(8年もの)の利回りが1%前後であるのに、3.6%の利回りは魅力ですよね。ただし、この債券はたくさんの複雑な仕組みが絡み合っています。一定のリスクを採るから利回りがよくなっていると考えてください。

一般的に転換社債といいうのは、現在の株価が低いけど将来的に株式の値上がりが見込めるようなときに投資対象として使われます。株式の値上がりメリットを享受できる仕組みになっている代わりに利回りを低く抑えるのが一般的です。

該当する債券はEDINETで調べた限りでは「野村ホールディングス株式会社120%コールオプション条項付無担保転換社債型新株予約権付社債(劣後特約付)」というのが正式名称だと思われます。以下は、この債券の有価証券届出書に記載のある内容の説明です。

(1)繰上償還条項がついています<デメリット>
一定の金額以上の株価が長期間続くときなど、社債が早期に償還される可能性が存在します。

(2)新株予約権がついています<メリット>
一定期間経過後、株式に転換することができます。

(3)劣後特約というものがついています<デメリット>
野村ホールディングスの自己資本比率が一定以下になったときなど、一定の状態になったとき利息は支払われません

(4)第一生命が1000億円、信金中央金庫が100億円、それぞれ購入予定です

わからなければ販売に来られた方に質問すればよいでしょう。

reirei さん

こんにちは、FPの恩田と申します。

劣後債と普通債券の違いは、債券を発行している会社が倒産した場合の債権者への弁済の順番のになります。順番は、普通債券、劣後債権になります。そのため、倒産した場合には、普通債券よりリスクの高い債券になります。その分普通債券より利率を高くして発行されます。

債券を発行する会社の倒産するリスクがどのくらいあるかで、判断されるとよろしいでしょう。

reireiさま

初めまして。オフィス マイ エフ・ピーの吉野充巨です。

ご質問にある個別銘柄のリスクの大きさには答えられませんが、ご判断の参考情報とてお届けします。

今回発行の野村の劣後特約付き社債の償還は8年後です。
この8年間に何事も無ければ、額面で償還され、利率も普通社債より高いため、普通社債を購入されるよりも有利な投資対象と考えます。

8年間何事も無い保証は格付け機関の格付けをどのようにお考えに為るかです。

今回日本格付け研究所の格付けはA+ですから、「債務履行の確実性は高い」にプラスがついたレベルです。格付けはAAA、AAに次ぐものになっています。

同じように、格付投資情報センターの格付けもA+で「信用力は高く、部分的に優れた要素がある」にプラス評価がついています。こちらもAAA、AAに次ぐ格付けになっていますので、投資適格債券と看做されています。

上記を参考にご判断下さい。

なおご承知とは思いますが念の為

劣後特約とは、普通社債などに比べて元利を支払う順番が後回しになることを示しています。例えば、発行会社が万一破綻した場合、ほかの債務者への弁済を終えた後に、劣後社債の保有者に支払われます。順番が後回しということです。

劣後社債は当該企業の債務ですが、発行する金融機関にとって普通社債と比べると資本の意味合い高く、このため社債の利率は高めになります。
資本増強の一方法として採用されています。