外国債券のリターンはリスクに見合うのか　収益とコスト

★収益に寄与するためには、コストとしての手数料が重要です。
為替手数料のほかに様々なコストが付加されていますが、一般投資家には購入価格に含まれているため、市場で購入する株式とは異なり、実際のコストは不透明です。
ただ、為替手数料は購入前に各社のHP等で確認が出来ます。

例えば、ネット証券大手のA証券の外貨購入・売却のスプレッド(費用)は
米ドル±0.25円、ユーロ±0.50円、豪ドル±0.70円、南アランド±0.30円、トルコリラは±2.5円かかります。

2010.12.05野為替レートで測ると、豪ドルは往復で約1.7%にあたります。もし、前日に述べた、オーストラリア債券を1年で売却した場合には、為替変動を除外しても、収益率は1.124%に低下してしまいます。

なお、南アのランドの場合には、往復で約4.98%にあたります。

一方、大手証券の上記費用は、取引金額が1,000万円未満で、ドルで±0.50円、ユーロ±0.75円、豪ドル±0.80円、英ポンド±1.0円、NZドル±1.0円と提示されています。
この場合、ポンド建て債券を購入すると約1.52%にあたり、NZドルでは、約3.18%にあたります
。
為替の変動リスクを考慮しなければ、短期保有の方が長期保有よりもコスト的には不利です。

このように述べてまいりますと、現時点でのリターン(米国債等で2%程度)とリスク(米国債等先進国国債)を考えますと外国債券は保有をお勧めできないのですが、

外国株式との相関はマイナス(株価か上がると債券価格は低下、株価が低下すると)になっています。
この8年、米国ゼロクーポン債の価格を日々入力している経験から実感しています。

従いまして、一定の配分(20%)外国債券においています。ただし、この12月に比率を半分程度に低下させるつもりでおります。

私が購入している、イボットソン・アソシエイツ・ジャパン社1970/1～2009/12のデータでは、米国債の為替変動リスク、円高ドル安の例として、示しますと、為替変動リスクは15%程度で円高の影響によるリターンの低下が3.5%程度あります。

新興国では、リスクの高まりとリターンの低下はこれ以上と予測できます。

一度、資産配分を見直しされては如何でしょう

文責
ファイナンシャル・プランナー
&投資アドバイザー　吉 野　充 巨

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