株価は【平均に回帰】するとは

若干投資の原則から離れた説明を致します。

投資のアノマリー(異常、またはユニークな事象や個体等を指します。投資の場合、科学的な常識や原則では説明できない、逸脱や偏差を起こした現象)の一つに、「平均への回帰」と云うものが有ります。
平均への回帰とは、概要として個別株の株価が非常に(単年度20%以上)に低下した銘柄(敗者株)は次の期には上昇して、結果として平均的なリターンに戻るというものです。

人間は感情により行動する部分が有り、投資の世界では一方に偏るケースがあり、この偏りを見つければ、株価の予測も可能という研究から示されたアノマリーです。

有価証券分析の草分けの一人、ベンジャミン・グレアム以来、行動経済学のリチャード・セイラーや多くの方の実証研究で報告されています。投資の本の多くに書かれています。

これを利用すると、前年成績が非常に悪かった銘柄を購入すると、今年は市場平均よりも成果が出る事が多く(割安株を購入すると良いと思われる)、前年成績が非常に悪かったファンド・マネジャーに投資する方が、前年非常に成績が良かったファンドマネジャーに投資するよりも勝てる可能性が高いという推論が出来ます。

従って、多くの投資で、逆張り戦略は当るケースが多いと考えられます。

もし、十分に分散されたポートフォリオを組まれていらっしゃるならば、市場平均やファンドの平均とご自分のポートフォリオと比べて下さい。昨年成績が悪ければ、今年は平均より良くなるかも知れません。

アノマリーは、必ず発生するとは限りません。「平均への回帰」にむやみに頼ることはリスクが高く為ります。通常は多くの敗者の次期を、多くの勝者の次期の成績を調査するとこのような回帰が見られるという傾向があります。従って、個別株単独では発生するとは限りません。

☆セミナーやご相談は根拠の明示及び実証データをもとにご説明します。
お気軽にお問い合わせください。

★毎月資産運用・ライフプランのセミナーを開催しています。
宜しければご参加ください
http://www.officemyfp.com/seminerannai.htm

文責
ファイナンシャル・プランナー:日本FP協会認定CFP(R)
ロングステイ財団登録ロングステイアドバイザー
独立系顧問料制ファイナンシャル・アドバイザー　
吉 野　充 巨
独立系顧問料制アドバイザーの紹介
http://profile.ne.jp/w/c-64005/
http://www.officemyfp.com/komonryouseiadviser.html

『このコラム又は回答は、投資判断の参考となります情報の提供を目的としたものであり、有価証券の取引その他の取引の勧誘を目的としたものではありません。
投資による損益はすべてご相談者及び読者ご自身に帰属いたします。
投資にあたりましては正規の目論見書、説明書等をご覧いただいたうえで、読者ご自身での最終的なご判断をお願いいたします。
本コラムは、信頼できると判断した情報に基づき筆者が作成していますが、その情報の正確性若しくは信頼性について保証するものではありません。』