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対象:家計・ライフプラン

伊藤 誠
伊藤 誠
(ファイナンシャルプランナー)

閲覧数順 2016年12月07日更新

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狂騒は恐怖に勝る

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音楽が鳴っている間は、誰もダンスをやめられない。
リーマンショック前の好景気による投機活動の狂騒を、米著名銀行の幹部はそう評しました。

海で底の見えない海中を覗き見ると、得体のしれない不安に陥ることがあります。
ヒトは明確に認識できない何かに対し、大きな恐怖を抱きます。

株式市場は、狂騒と恐怖が数値で具現化される場所の一つです。
まず、日経平均では過去約30年でこのような結果が出ています。

・集計期間 : 1984年1月~2013年7月
・直近終値 : 13,668.32(2013/7/31)
・最低   : 7,054.98(2009/3/10)
・最高   : 38,915.87(1989/12/29)
・平均   : 16,467
・標準偏差 : 6,504

正規分布において、標本中の約68%が「(A)平均±標準偏差」の範囲に入ることはよく知られています。
また「(B)平均±標準偏差×2」の範囲に約95%が収まります。
過去約30年における実際の計算では「(A) 71.1% (B)94.5%」となり、日経平均の分布はいびつながら基本的に同様であることが分かります。

さて、(A)(B)の範囲を見てみます。

・(A)平均±標準偏差  : 最少9,962 最大22,971
・(B)平均±標準偏差×2 : 最少3,458 最大29,475

ここで問題になるのは(B)の範囲。
実際の日経平均は、上記より2009年3月10日にバブル後最低の7,054.98をつけています。
また史上最高は1989年12月29日の38,915.87です。
従って、バブル後の最低値7,054.98は(B)の最小値3,458にまったく達していません。
恐怖はある段階で抑制されています。
ところが、史上最高値38,915.87は(B)の最大値29,475を大きく上回っています。
狂騒はとどまることを知らず、そのエネルギーは恐怖に勝ります。

1720年のイギリスでは、南海泡沫事件が起きました。
バブル景気の語源になった事件です。
春から秋にかけてのわずか数カ月で南海株式会社の株価は約10倍に高騰し、急落しました。
1720年1月の株価は100ポンド強。
これが5月には700ポンドになり、6月24日には最高値の1,050ポンドをつけました。
事態を重く見た政府は同24日に泡沫会社規制法を制定。
ようやく南海熱は冷めましたが、南海会社だけではなくあらゆる株価が暴落し、恐慌に突入しました。
損失を被った投資家には科学者のニュートンも含まれており、「天体の動きなら計算できるが、人々の狂騒までは計算できなかった」と語ったと伝えられています。

 

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