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投資ファンドからの資金調達

法人・ビジネス 経営コンサルティング 2008/02/01 12:45

会社法の影響で財務状態が悪化しても技術力のアルベンチャーは多様なオプションを付与したワラント(新株予約権付社債)を発行して投資ファンドから資金調達する
ことができる可能性がありますが、これは投資ファンド
側としてどういう条件を発光体企業に要請するのでしょうか。

ポプラさん ( 埼玉県 / 男性 / 33歳 )

回答:2件

長坂 有浩

長坂 有浩
経営コンサルタント

- good

あくまでも高いリターンの追求とリスクヘッジです。

2008/02/02 15:59 詳細リンク
(5.0)

こんにちは。アリスカンパニー(http://www.arys.jp)長坂です。

投資ファンドは投資に当たり、投資家に還元できるリターンがどの程度確保できるかを最優先に考えます。一番リターンが高くなる可能性があるのがエクイティ(株式)ですが、価値がゼロになってしまって全く回収できなくなるリスクもあるので、現在財務状況が悪かったり赤字の企業の場合、新株予約権社債により、最悪の場合でも金利分のリターンを得ることを考えます。

新株予約権付社債の発行条件は金利と転換価格と年数がベース。特にポイントは金利と転換価格です。
金利は長期プライムレート等融資金利をベースに+数%というのが多いです。「+数%」というのは、現在の財務状況や他の借入金利を参考に決めます。
転換価格はできるだけ安い価格を考えます。基本は現在の株価。理論的には今の株価より若干高い株価(プレミアムといいます)を転換価格として設計しますが、実際は現在財務状況があまりよくない場合にはプレミアムはつけない場合が多いです。

その他の条件として、投資ファンドが要請したときに、発行体にエクイティ及び新株予約権付社債を「買い取ってもらう」オプションをつける場合があります。例えば、「優先買取権」と言って、まずは発行体が優先的に買い取りを検討する期間を与えますという権利。社債の場合は、今後の財務状況がさらに悪化した場合に期限前返済をしてもらう、「コベナンツ条項」をつけるケースもあります。いずれも、投資ファンド側が投資資金を回収する担保として要求する条件です。

技術力だけでは投資はしません。高い技術力があっても売上が上がらないケースや、研究開発費用が膨らみ利益がでないケースが多いからです。あくまでもマーケットと説得力のある戦略。IPOができるだけの成長力があるかどうかがポイントです。

評価・お礼

ポプラさん

どうもありがとうございました。役にたちました。またよろしくお願いします。

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回収できるか?

2008/02/02 00:23 詳細リンク
(1.0)

こんばんは ポプラさん。

コンサルタントの若宮光司です。

ご質問の内容では正確な回答は出来ませんので一般論として回答させていただきます。

投資家から見ると『回収できるか?』の視点のみです。

その企業に恩も義理もないのです。ただ単純に投資資金が回収できるかの視点のみ。

リスクが高ければその分高いリターン(社債利息)を求めて早く回収を図るのです。
信用力の低い国債、社債の利率が高いのはそのためで利率が高くないと売れないからです。
サブプライムローンも利率が高かったのはリスクが大きかったからですが、投資家はそのリスクを見誤ったため回収出来なかったのです。

振興ベンチャー企業に対しては、財務力よりも技術力を重要視されますが、その技術が将来売れる技術なのかのチェックを投資家がしているのです。

技術特許を取得しているだけでは投資されないでしょう。
その技術を購入してくれる企業が見つかっていて、大きな利益が出る見込みがなければいけません。

ほかにも経営者の人柄、社風などいろいろな視点でアプローチされますが、結局は回収できるかどうかの判断をしているのです。

評価・お礼

ポプラさん

この質問に限ってですから、気にしないでくださいね。あんまり精通なされていないように感じます。

質問者

ポプラさん

私もそう思いますが

2008/02/03 11:04 固定リンク

私が投資家だったら、その企業になぜ、銀行などから再調達しないか疑います。回収できる条件として近い将来、確実に資金が入ってくる証拠、注文書のコピ−など入金にまとわる一連の書類の提出を求めます。それでもリスクがあるから、投資ファンドはうちはこういう条件で資金を融通しますけど、いいですかと企業に注文をつけるでしょう。その条件は一般的になにかということです。

ポプラさん (埼玉県/33歳/男性)

質問者

ポプラさん

債務超過の会社は無理ですよね

2008/02/03 11:09 固定リンク

なるほど、大体理解できました。いくらポテンシャルがあっても債務超過で近い将来のキャッシュ・フロ−が見込めない場合は無理ですよね。こうなった場合は個人の投資家でくれてやるという人を探すしかないですね。投資ファンドを事前事業でやっていませんからね。ご回答ありがとうございました。

ポプラさん (埼玉県/33歳/男性)

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