実現損益と評価損益には違いがあります

無限ループ 様 バームスコーポレーションの杉山と申します。

実現損益と評価損益を区別するとよいのかもしれません。たとえば、「シティグループが180億ドルの損失を計上した」といっても、シティグループが実際に有価証券を売却して損失を出したわけではありません。

「今保有している有価証券、買ったときは100億円だったけど、今売ると50億円程度にしかならない。だから、50億円分を損失として処理しよう」これが評価損(資産の切り下げです)売買は成立していないのでゼロサムゲームは関係ありません。

ゼロサムゲームとは、プレーヤーの損益をすべて通算するとゼロになる。したがって、損をした人がいれば、得をした人もいるという理屈ですね。評価損益については、勝手に評価を切り下げるから、ゼロサムゲームではありません。

もちろん、「資産の高い評価=株高」になりますから、資産の評価減を行ったとき、(株安を通じて)シティの現在の株主が損失を被っていることになります。得をした人は、実現益として、株式の配当を受け取っていた人、高値で株式を売却できた人、ストックオプションを行使した人、あるいは、パフォーマンス比例のボーナスを受け取っていた人たちということになります。

ただし、これらの人は直接の売買の相手方というわけではないので、ゼロサムゲームというわけには行きません。ゼロサムゲームとは、実現損益について考えるものであり、評価損益については、ぬか喜び(悲しみ)でしかないということです。

2008年の冒頭にグローバル経済に関する記事を書いています。こちらをご覧ください。